ETF交易策略,你了解多少?

作者:Ariel    發表日期:2018-09-20 10:41:31
ETF不僅為投資者提供了更多樣的產品選擇,而且獨具特色。頗受眾多個人、機構投資者青睞。在投資實踐前,釐清產品結構與交易特色,是進行深入策略研究的基礎。


ETF(Exchange Traded Funds) 即交易型開放式指數證券投資基金,簡稱交易所交易基金。是一種在交易所上市交易的開放式指數基金,兼具股票、開放式指數基金及封閉式指數基金的優勢與特色,是高效的指數化投資工具。


一、ETF是一種可以場內交易的指數基金,四個特點如下:

【交易所掛牌買賣】像賣股票和封閉式基金一樣,可以直接買賣ETF份額

【一籃子股票】指數基金申購贖回機制比較獨特,投資者只能用與指數對應的一籃子股票申購或者贖回

【套利機制】申贖套利機制存在,會使得實際的凈值和交易所買賣價格一致

【費率較低廉】沒有印花稅,場內買賣只有券商的交易佣金(一般萬分之三到萬分之八)

【分散風險】和購買單個股票相比,可以避免個股風險,比如碰到黑天鵝,或是其它股票走強時而長期不漲的機會風險。購買ETF相當於購買了整個指數,只要整個板塊有行情,那麼指數就會走強,所以也就不用過度擔心單個股票的突然利空的影響。

同時,對於境外及部分跨市場ETF,投資者可以通過ETF實現全球投資,不用去耗費時間與精力去選擇個股。對於有全球資產配置的投資者來說,不失為一個省時省力的高效選擇。

二、ETF與其他投資工具對比

附:

上交所ETF納入兩融標的條件包括:

(一)上市交易超過5個交易日;

(二)最近5個交易日內的日平均資產規模不低於5億元;

(三)基金持有戶數不少於2000戶.

三、ETF分類與投資選擇

同一個指數,規模、流動性好的前提下,選折價更大的ETF,前提一定是規模和流動性要好。流動性指標可以關注,交易量、盤中走勢圖形、買賣報價是否連續、成交明細。跟加權指數對比,等權重指數更容易取得超額收益。

在買ETF最主要關注溢價率這個指標

如果溢價率為正,就是溢價,說明當前買的價格比實際價格價格高;如果溢價率負,就是折價,說明當前買的價格比實際價格便宜。買ETF選擇便宜的,即交易軟件顯示折價的ETF。同樣是跟蹤中證全指醫藥指數的ETF,投資者需要選折價的ETF。

慎買高溢價率的ETF,撿漏大幅折價ETF。理論上大幅折 溢價是短期市場情緒恐慌或者狂熱造成的,最終都會回歸與實際凈值對應的水平。大幅溢價時候,你比實際貴了成本買它,你要考慮後期是否漲幅能超過你付出的額外成本。大幅折價時候,你考慮是否後期指數就算下跌,這個折價的安全墊是否足夠厚。

四、ETF的七大投資策略

1、長期投資

ETF風險分散度好、透明度高、受基金經理影響程度小,所以可預期性強。同時指數基金的費率較普通股票型基金更低,ETF較普通指數基金費率更低,投資時間越長,複利效應帶來的收益可能更高。可以在震盪市或熊市中定投。

2波段操作

ETF像股票一樣可以隨時交易,並具備一二級市場變相T+0操作的能力,目前債券ETF、黃金ETF和跨境ETF更是具備日內T+0功能,即當日可買入當日可賣出,可以為想短期參與市場階段性機會的投資者提供便利,等待上漲後獲利了結即可。

3套利交易

當一二級市場出現折溢價,利用一二級市場之間的T+0交易,在一級市場價格較低的時候申購ETF,拿到價格較高的二級市場拆細賣出。反之亦然。

4時機選擇

ETF是標的指數的股票組合,所以增加或減少ETF就相當於提升或降低了股票倉位。如果行情發生變化,需要大規模增加或減少股票倉位的時候,直接增減ETF可以避免多隻股票交割的麻煩,減少對股票價格的衝擊,迅速進出市場。而且,ETF特殊的套利機制也有助於提高流動性,降低大額交易的衝擊成本。所以,ETF是很好的高效投資者的時機選擇工具。

5輪動投資

我國目前市場中ETF產品細分度已經很高,投資者可以積極地調整ETF組合,通過更新組合中ETF的權重、倉位以及買入賣出代表不同風格、不同板塊的ETF,實現各種投資策略。

單市場ETF:投資於單個市場指數對應的一攬子股票,如專門投資與上海市場的指數基金,如:上證50ETF,主要就是根據上證50指數的成分股來構造的一個跟蹤基金。其個股所佔的權重基本和上證50指數成分股權重一樣,為的就是完全跟蹤指數的走勢。

跨市場ETF:投之於跨市場指數的對應的一攬子股票,在國內來說主要實跟蹤滬深300指數的基金,如:滬深300ETF。

跨境ETF:追中境外市場指數的ETF產品,在國內來說就是跟蹤香港那邊的指數比較多一點,如:恆指ETF,主要實跟蹤恒生指數的,其漲跌也是隨着恒生指數來進行的。

ETF聯接基金:對於無法參與二級市場的場外的投資者來說,如果想要投資ETF基金,就必須走申購這一路徑,無法同二級市場來買入ETF基金進行投資,必須通過現金進行申購,而現金申購ETF門檻又較高(一般為100萬份),ETF連接基金的產生就是為了解決這個問題,通過它可以實現標的ETF的零售,就好比是把ETF基金作為投資的標的,把它分成很多小塊,小份小份的來進行銷售,個人投資者可以根據資金量來進行購買,這樣的渠道一般是在銀行。

6資產配置

因為ETF擁有像股票一樣的便利性,所以通過核心/衛星資產配置的方法,投資者可以隨時重新安排資產,而不需要進行多隻股票的交割和買賣。可以定期為投資者提供資產配置報告,提供不同投資目標下的配置方案,作為差異化財富管理的優秀工具。 

7開發相關結構性衍生產品

由於費用低、流動性高,工具性強,相關金融機構可以利用ETF構建個性化的金融產品,比如保本產品、結構化產品等等。

ETF雖然玩兒法多樣,單支產品只是代碼就有三個...接下來就發行期與上市後兩階段為大家介紹下基本的交易方式。

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一、認購ETF

ETF在發行期間一般有三種認購方式,包括:

網上現金認購、網下現金認購、網下股票認購(換股認購)

網上現金認購時間一般為整個募集期的最後三個交易日

投資者認購ETF時需具有交易所A股賬戶或交易所基金賬戶

(1)網上現金認購

網上現金認購是指通過基金管理人指定的發售代理機構利用交易所網上系統以現金進行認購:

①認購金額計算公式

公式①:認購佣金=認購價格×認購份額×佣金比率

公式②:認購金額=認購價格×認購份額×(1+佣金比率)

②認購限額

基金份額申請。單一賬戶每筆認購份額需為1,000份或其整數倍,最高不得超過99,999,000份。

③申請方式

需按發售代理機構的規定,備足認購資金,辦理認購手續。網上現金認購申請提交後,當日交易時間內可撤銷。

④確認時間

在募集期結束後3個工作日,投資者可通過其辦理認購的銷售機構查詢認購確認情況。

(2)網下現金認購

網下現金認購是指通過基金管理人及其指定的發售代理機構以現金進行認購:

公式①: 認購金額=認購價格×認購份額×(1+認購費率)

公式② : 認購費用=認購價格×認購份額×認購費率

公式③: 凈認購份額=認購份額+認購金額產生的利息/認購價格

註:網下現金認購款項在基金募集期間產生的利息將折算為基金份額歸基金份額持有人所有

② 認購限額

基金份額申請。一般,通過發售代理機構辦理網下現金認購,每筆認購份額須為1000份或其整數倍。通過基金管理人辦理網下現金認購的,每筆認購份額須在10萬份以上(含10萬份)。(投資具體產品時,以基金合同及公告為準)

投資人在認購本基金時,需按銷售機構的規定,到銷售網點辦理相關認購手續,並備足認購資金。認購一經確認不得撤銷。

在募集期結束後3個工作日左右,投資者可通過其辦理認購的銷售機構查詢認購確認情況。

(3)網下股票認購(換股認購)

網下股票認購是指通過基金管理人及其指定的發售代理機構以股票進行認購,也是通常所稱的換股:

①換股計算公式

若某一股票在網下股票認購期最後一日至登記機構進行股票過戶日的凍結期間發生除息、送股(轉增)、配股等權益變動,則由於投資者獲得了相應的權益,基金管理人將對該股票在網下股票認購日的均價進行調整,具體請詳見招募說明書。

單只股票最低認購申報股數為1,000股,超過1,000股的部分須為100股的整數倍。投資者應以A股賬戶認購,可以多次提交認購申請,累計申報股數不設上限。認購一經確認不得撤銷。

③換股範圍

採用換股方式認購的投資者要注意管理人公佈的換股清單

④清算交收

網下股票認購最後一日,發售代理機構將股票認購數據按投資者證券賬戶匯總發送給基金管理人,基金管理人收到股票認購數據後初步確認各成份股的有效認購數量。基金募集期結束後,登記機構根據基金管理人提供的確認數據將投資者上海/深圳市場網下認購股票進行凍結。

注意事項

a)已公告的將被調出標的指數的成份股一般不得用於認購本基金。

b)限制個股認購規模:基金管理人可根據網下股票認購日前3個月個股的交易量、價格波動及其他異常情況,決定是否對個股認購規模進行限制,並在網下股票認購日前至少3個工作日公告限制認購規模的個股名單。

c)臨時拒絕個股認購:對於在網下股票認購期間價格波動異常或認購申報數量異常的個股,基金管理人可不經公告,全部或部分拒絕該股票的認購申報。

 二、關於ETF發行期的股票換購

用單只或多隻成份銀行股票換購ETF基金份額僅在發行期間可行,基金上市後只能以一籃子股票申購基金份額,所以發行期間是以單只或多隻成份銀行股票換購ETF基金份額的唯一時機。

三、將單只或多隻成份股換購成ETF有哪些好處?

【風險分散,投資更高效】用單只或幾隻成份股換購ETF,使得板塊的持倉相對均勻,也能夠在一定程度上避免個股風險

【減少政策及監管風險】例如,以銀行ETF為例。2017年以來,銀監會對於銀行的監管逐漸趨嚴,對同業業務等創新業務的限制將可能給部分創新業務依賴較深、業務風險較高的中小銀行和城商行帶來較大影響;ETF換購將單一個股風險轉換為一籃子股票的風險,將顯著減少年內監管條例陸續出台所可能帶來的個股風險

【減少流動性風險】規避由於個股長期停牌或流動性不充裕而帶來的流動性問題

【降低衝擊成本】股票換購後,通過ETF以一籃子的方式進行退出,可以減少直接出售單只股票所帶來的衝擊成本

【稅收優勢】ETF二級市場交易免徵印花稅,通過股票換購ETF,進行減持更具稅收優勢。要注意管理人公佈的可以參與ETF基金換股認購的股票的成分股名單。

四、成立後如何投資ETF?

(1)申購:使用申贖代碼,申購需要以一籃子組合證券、現金替代、現金差額組合的申購對價來申購,申購門檻為一般較高30-50萬份左右。 

(2)買入賣出:就像買賣股票那樣直接輸入交易代碼,價格為實時交易價格,盤中有IOPV(基金份額參考凈值)可以參考。對於大多數普通投資者來說,場內買賣交易是投資ETF的主要方式。交易門檻為1手(100份)。

總結,主代碼(現金/股票認購)用於認購期的購買,申贖及交易代碼分別對應上市後的申贖及二級市場買賣。申贖資金起點高,買賣一手就可以。換股方式獨特,對於持股量大的投資者,提供了一種更為便捷的購買方式。

重點在下面
央企改革ETF重磅發行

新時代 新經濟 新央企

國企改革主題將再迎投資風口

發售認購代碼:512953

銷售期:2018年9月17日至10月12日

9.17-10.12網下股票認購(臨櫃辦理)

10.10-10.12網上現金認購

1.金融創新 助力央企改革:國企改革成為堅定的國家意志,ETF助力央企股權對接資本市場!

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